21世纪经济报道记者郑青亭北京报道
进入2023年下半年，国际货币基金组织（IMF）警告称，全球经济从COVID-19疫情和乌克兰危机中复苏的步伐正在放缓，各经济部门和地区之间的分化正在加剧也在增加。
7月25日，国际货币基金组织在最新《世界经济展望》报告中预测，今年全球经济增长将达到3.0%，略高于三个月前的预测0.2个百分点，但仍远低于2019年的3.8%。历史（2000年至2019年）年平均水平。明年全球经济增长将维持在3.0%，与三个月前的预测相同。
“越来越多的迹象表明全球经济活动正在失去动力。” IMF首席经济学家-皮埃尔-奥利维耶古兰经在发布会上表示，尽管一些不利风险有所缓解，但全球经济面临的风险仍然偏于下行。这些风险包括：央行为应对通胀而采取的加息措施继续对经济活动构成压力，不包括能源和食品价格的核心通胀仍远高于央行目标。
发达经济体增速放缓仍是全球经济增速下滑的主要原因。国际货币基金组织预计，2023年，发达经济体增速将从2022年的2.7%下降至2023年的1.5%，约93%的发达经济体2023年经济增速放缓。2024年，发达经济体预计将进一步下降至1.4%。
相反，新兴市场和发展中经济体2023年和2024年经济增长前景总体稳定，预计经济增速分别达到4.0%和4.1%。然而，地区之间存在显着差异，亚洲新兴和发展中经济体预计今年将实现 5.3% 的强劲增长，而许多大宗商品生产国将经历出口收入下降。
国际货币基金组织维持对中国2023年经济增长5.2%和2024年4.5%的预测，但增长构成发生了变化。该机构认为，中国消费增长与三个月前的预测大致相符，但房地产市场持续低迷，投资表现不佳。此外，中国的净出口表现强于预期，抵消了部分投资疲软的影响，尽管随着全球经济放缓，其贡献正在下降。
报告显示，在商品消费疲软、未来地缘经济状况不确定性加大、生产率增长疲弱以及金融状况更具挑战性的情况下，企业缩减了产能投资。主要发达经济体固定资本形成总额和工业产出大幅放缓或收缩，拖累国际贸易和新兴市场制造业。国际贸易、制造业需求和产出指标均表明经济进一步疲软。
在最新预测中，世界贸易增速预计将从2022年的5.2%下降至2023年的2.0%，并在2024年反弹至3.7%，远低于2000年至2019年4.9%的平均水平。 2023年的下降不仅反映了全球需求路径的变化，还反映了需求构成向国内服务的转变、美元升值的滞后效应（由于产品普遍以美元定价，导致贸易放缓）以及贸易的增长障碍。
美国消费增长势头不可持续
根据IMF预测，美国经济增速将从2022年的2.1%放缓至2023年的1.8%，2024年将进一步放缓至1.0%。2023年增长预测上调0.2个百分点由于第一季度消费增长强劲，反映出实际人均收入增长和汽车购买量反弹。不过，IMF预计这种消费增长不会持续，因为消费者整体已经耗尽了疫情期间积累的超额储蓄，且美联储预计将进一步加息。
2023年已过半，美国经济仍未陷入年初普遍预测的衰退，美股投资者情绪高涨，科技股一路飙升。美国经济能否躲过这场灾难？对此，瑞士百达翡丽财富管理亚洲宏观经济研究总监陈冬对21世纪经济报道记者表示，经济衰退可能会推迟，但没有办法完全避免。主要原因有三：美国银行业压力有所缓解，但贷款条件收紧将对实体经济产生影响；美国6月ISM制造业指数连续8个月萎缩，进一步去库存将对国内乃至全球制造业带来下行压力；随着美国企业的调整，就业市场也开始降温。
根据IMF预测，欧元区经济增速预计将从2022年的3.5%下降至2023年的0.9%，然后在2024年恢复至1.5%。这一预测与之前基本保持不变，但构成2023年的经济增长方式已经发生变化。鉴于服务业和旅游业强劲增长，意大利经济增长上调0.4个百分点，西班牙经济增长上调1.0个百分点。然而，对德国来说，制造业产出疲软和2023年第一季度经济收缩使经济增长率下降0.2个百分点至-0.3%。
在最新的预测中，IMF认为美联储和英国央行的加息幅度将超过三个月前的假设（美联储将加息至峰值约5.6%），随后加息2024年削减。欧洲央行预计将在2023年将利率提高至3.75%的峰值，并在2024年逐步放松。此外，随着短期通胀预期下降，即使名义利率开始下降，实际利率也可能保持在高位。落下。
彭博经济研究认为，在基准情景下，美联储在7月加息25个基点后将维持利率稳定。本轮加息周期的最终利率预计为5.5%，从2024年第二季度开始。由于信贷紧缩更加严重，经济放缓迹象更加明显，降息；而欧洲央行将在7月份将三大关键利率全部上调25个基点，将存款利率从3.5%上调至3.75%，而9月份最后一次加息是在3月份，上调了25个基点。
对抗通胀的战斗尚未胜利
国际货币基金组织预计，全球总体通胀率将从2022年的8.7%下降至2023年的6.8%和2024年的5.2%，远高于疫情前（2017年至2019年）约3.5%的水平。由于国际大宗商品价格下跌，预计 2023 年全球约四分之三经济体的总体通胀率将下降。
然而，全球核心通胀的下降速度比总体通胀要慢，仍然远高于大多数央行的目标，并且比预期更持久。据IMF预测，全球核心通胀率预计将从2022年年均6.5%下降至2023年6.0%和2024年4.7%。其中，发达经济体核心通胀率预计将维持在年均水平不变。今年平均水平为 5.1%，到 2024 年将降至 3.1%。
总体而言，在实施通胀目标制的经济体中，96%的经济体将在2023年继续通胀高于目标，89%的经济体将在2024年通胀高于目标。还没有赢。”古兰莎说道。
国际货币基金组织认为，顽固的核心通胀反映了以下因素：前期冲击从总体通胀传导至核心通胀；企业利润保持高位；而且劳动力市场吃紧，工资增长强劲（特别是在生产率增长疲软下行、单位劳动力成本上升的背景下）。然而，到目前为止，工资-价格螺旋（价格和工资在很长一段时间内同时加速）似乎并未在发达经济体中实现，长期通胀预期仍然稳定。
“如果劳动力市场保持强劲，我们应该期待并欢迎实际工资收复失地。这意味着即使物价通胀下降，名义工资增长仍将在一段时间内保持强劲。事实上，两者之间的差距已经开始缩小。古兰沙表示：“过去两年，随着企业总体利润率强劲增长，我仍然相信，在不引发工资价格螺旋式上升的情况下，实际工资还有反弹的空间。”随着主要经济体通胀预期稳定和经济增长放缓，市场压力应有助于抑制劳动力成本对价格的传导。 ”
国际货币基金组织警告称，如果发生更多冲击，包括乌克兰危机加剧和极端天气引发的冲击，通胀可能持续高位甚至上升，引发货币政策进一步收紧。而如果市场随着央行进一步收紧政策而调整，金融领域的动荡可能会再度发生。
银行压力消退，但信贷供应紧张
今年3月以来，硅谷银行破产引发欧美银行业恐慌，成为今年上半年国际金融焦点。对此，古兰莎表示，“得益于美国和瑞士当局采取的强有力行动，3月份银行业动荡后的金融不稳定局势仍然得到控制。”
国际货币基金组织最新发布的《全球金融稳定报告更新》显示，当前，全球金融环境有所缓和，这表明金融市场对银行业带来的金融稳定风险的担忧有所减弱。但紧缩的货币政策继续给一些银行带来直接压力（通过更高的融资成本）或间接压力（通过增加信用风险）。美国和欧洲的银行贷款调查显示，银行在2023年第一季度大幅限制信贷供应，预计未来几个月将维持这种做法。商业贷款最近持续下降，商业房地产贷款也是如此。
上述报告指出，在这种不确定的环境下，主要新兴市场总体保持韧性，基本避免了3月份的银行业动荡。然而，新兴市场和前沿市场的许多评级较低的主权发行人仍在努力维持融资能力。第二季度，投资级主权债券利差保持在历史平均水平附近，而次投资级主权债券利差仍远高于历史水平（880个基点）。值得注意的是，18 个国家的利差处于压力水平（超过 1,000 个基点）。这种高利差使得 2023 年迄今为止在前沿市场发行新的硬通货债券非常困难。
国际货币基金组织警告称，当前的金融市场可能正在重新定价。 4月份以来，金融市场上调货币政策收紧预期，但仍预计政策收紧幅度小于政策制定者发出的信号。这增加了不利的通胀数据引发利率预期突然上升和资产价格下跌的可能性。风险，就像 2023 年第一季度发生的那样。
“展望未来，如果通胀意外上升或全球风险偏好恶化，金融市场存在大幅重新定价的风险，导致资金流向美元安全资产，借贷成本上升，债务危机加剧”。古兰沙表示，这些将对全球贸易和增长引发负面连锁反应。
（作者：郑青亭编辑：何佳）
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